续接昨日文章《M05在2620抗跌，春节备货何时启动？》，M2501上的基差点价逐渐进入倒计时；随着时间的推移，春节备货也将提上日程。饲企朋友们，您对于行情的看法和应对如何？

连粕M2505再度增仓重挫，刷新低点！

M2505继昨天下探2620元/吨抗跌回升到2650元/吨一线后，今天重回颓势，盘中最低下探2608元/吨，刷新4年半低点。截至发文，大幅增仓近13.5万手，跌20多元在2615元/吨上下。大量空单涌入再度施压，继续交易巴西豆丰产预期。

此前，巴西大豆升贴水不断下调。以2025年2月为例，据市场数据，巴西升贴水从11月中旬的190上下走弱至日前的130；据悉，巴西新作大豆运营成本预估700-800美分/蒲式耳，待到销售压力期，预计仍有较大下行空间。

近来，成本端美豆又不给力，出现接连下挫。隔夜，美豆03再跌8.5美分收在987美分/蒲，二连跌之下逐渐接近11月22日低点（4年多以来低点）982.5美分/蒲。舆论端，指向美豆压榨量不及预期，以及南美丰产前景；商品基金方面，昨日净卖出美豆8000手，连续2日累计净卖出1.2万手。

对于油厂而言，M2505上榨利较好，巴西豆丰产预期叠加行业内外风险下，倾向卖基差套保锁利。对于上游国际资本而言，又是否会放任美豆下破980美分/蒲，给到连粕进一步的下跌空间？“豆粕人”（微信公众号：豆粕人）仍在密切关注中。