续接12-5文章《M2505巨幅增仓后出现减仓，进一步下行的动力如何？》，国内豆粕率先破位下跌，美豆则维持在8月中旬低点上方相对抗跌，国际资本在美豆上的战略意图究竟如何？关乎着豆粕进一步下行的动力！

连粕近远月合约自上周四联袂重挫、刷新4年半新低后，出现回升迹象。

其中，近月合约M2501，继上周五反弹超1%后，今天再涨30元至2850元/吨附近，距离上周四低点2761元/吨，已回升90元左右；相应的，持仓量下降，12月5日至今，3个工作日的时间累计减仓超过14万手。临近交割月，下游点价/换月的力量开始显现。

主力合约M2505，亦没有再继续下探，今天反弹21点在2681元/吨，持仓量再降近4万手。此前盘面巨幅增仓，空头套保单大量涌入施压盘面、占据主导，多方资本低位防守；如今，多空双方加码博弈的势头有所消退，空头获利了结，亦或是下游逢低点价给到盘面喘息的机会。

除却下游点价、空平的力量给到盘面抗跌支撑外，成本端美豆的偏强震荡亦限制豆粕的下行空间。

纵观美三农板块，整体呈现出低位抗跌态势。其中，美麦03在最低下探540美分/蒲后出现反弹，如今回升至560美分/蒲一线；美玉米03更是抗跌偏强，此前本就跌幅有限，上周四-周五，又2连涨至440美分/蒲上下，回到11月下旬高点附近；我们最为关注的美豆01，继上周四涨10美分收在994美分/蒲后，上周五晚基本震荡收平在995美分/蒲附近，已连续2周小幅收高。

舆论端，虽然南美豆种植天气和产量前景良好施压盘面，不过美豆压榨和出口需求的良好，加拿大油菜籽产量低于预期、美豆油的大涨给美豆带来支撑。

明晚（北京时间12月11日凌晨1点），美农报告即将来袭。据市场预估数据，美豆期末库存将从11月的4.7亿蒲小幅下调至4.69亿蒲，南美大豆产量小幅调高--巴西大豆产量可能调高30万吨至1.693亿吨，阿根廷大豆产量可能调高35万吨至5135万吨。

美农报告会如何出招？国际资本在美豆上的真实意图又是怎样？“豆粕人”（微信公众号：豆粕人）密切关注美豆近期徘徊区间980-1000美分/蒲的方向突破！