昨天，国际层面，有这么两件大事儿。一则，美联储暗示9月降息。昨晚，美议息会议靴子落地，维持利率不变，但暗示随着通胀率接近2%的目标，最快可能在9月会议上降低借贷成本；美联储主席鲍威尔称，如果通胀下行符合预期，经济增长保持合理强劲，劳动力市场保持现状，那么降息最早可能在9月份就会提上日程，尽管美联储尚未就9月会议做出任何决定。二则，中东紧张局势升温。昨日，（巴勒斯坦）哈马斯的政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗首都德黑兰遭袭身亡，令已陷于加沙战争和黎巴嫩冲突的中东地区更加动荡。

反应到盘面上，是美元指数的重挫，美股的“狂欢，以及工业品板块的强势反弹。其中，美元指数自104.5下挫至104一线；美原油强势反弹逾5%到78.5美元/桶上方，伦敦铜涨超2.3%到9240美元/桶，美黄金更是再冲击到历史高点2500美元/盎司附近。

不过，农产品板块还是延续弱势震荡。美小麦继续维持在525美分/蒲一线，美玉米12跌下400美分/蒲整数关口，美豆11则再探1015美分/蒲新低，最终微涨收在1023.5美分/蒲。商品基金，昨天分别净卖出CBOT玉米9000手、CBOT大豆期货合约6000手。

就当前来看，舆论面天气有利下美豆丰产预期、农户积极出售旧作供应仍在施压，国际资本尚未显现出推涨美豆的意图。接下来，中东局势如何演绎，是否会传导到农产品板块？美元降息逐渐提上日程，是危还是机，是否会引爆美股、美债等金融系统风险，给到大宗商品如美豆进一步的压力？美豆11在1000美分/蒲关口的表现，我们密切关注！

回到国内来看，明年5-6月远月基差成交进一步放量！据市场数据显示，全国主要油厂豆粕成交35万吨，有近29万吨是明年5-6月M2505-50的远月基差，成交地区集中在华东、华南地区。其中，广东成交13.9万吨，华东成交12.8万吨，剩余山东、广西各成交1万吨左右。

诚如昨天所说的，对于下游来说，是“盘面低+基差低”的双重诱惑，按昨天收盘价来折算，也就是不到2900元/吨的一口价；亦或是先锁定货权，等待后续更加有利的时机建仓。而对于油厂而言，或是基于美豆大幅下跌趋近1000美分/蒲附近、榨利尚可；或是顾忌宏观层面金融系统风险等，提前锁定后期的市场和利润。

远月基差的销售，往往对应着油厂的套保，尤其是当前油厂供应压力大，盘面仍旧高出现货，行业内外不利形势仍未明显转向之下。我们注意到，M2409、M2501、M2505分别再探新低，尤其是远月M2505，盘中最低触及2914元/吨，再创2021年11月初以来新低。截至发文，价位回升至2940元/吨一线，持仓量增加2.3万手在72万吨以上的较高水平。背后除却国内资本低位进多外，或也有下游点价的些许支撑。

豆粕人，面对沿海明年5-6月M2505-50的基差合同，你是怎么考虑的？成本端美豆能否给到豆粕近远月强势上涨的支撑？未来3个月豆粕实际需求又是如何？欢迎大家积极参与下方投票互动。